bob半岛·体育当前全球经济六大热点问题：影响与应对

　　bob半岛·体育当前全球经济六大热点问题：影响与应对当前国际环境异常复杂，世界经济复苏乏力，地缘冲突加剧，保护主义、单边主义上升，我国外部环境中的机遇和挑战都在发生新的变化。理性研判世界经济形势、美联储降息、日本货币政策、欧盟经济增长走势、新兴市场债务bob半岛·体育、全球地缘风险等六大热点问题对我国的影响，在挑战中捕捉机遇半岛BOB、创造机遇，是确保我国发展长风破浪、行稳致远的客观要求。

　　近年来，世界经济的不稳定性、不确定性、不均衡性上升，低增长伴随着高通胀、高利率、高债务和高失业，呈现“四高一低”的发展态势BOB半岛。

　　高通胀表现为全球通胀水平保持高位。根据已公布数据统计，截至2023年底，全球仍有近30个经济体消费者物价指数（CPI）同比涨幅在10%以上半岛BOB。国际货币基金组织（IMF）预计，2024年全球平均通胀水平将维持在5.8%的高位，89%的经济体将高于目标水平，多数经济体要到2025年才能回到目标水平。

　　高利率表现为全球加息速度达到峰值。近两年，发达经济体平均加息约400个基点，新兴经济体平均加息约650个基点，从近40年来看，加息速度达到峰值。虽然主要央行边际加息速度放缓或者按下“暂停键”，但是考虑到通胀率依然处于高位，全球流动性偏紧的大环境短期内不会改变bob半岛·体育。

　　高债务表现为全球债务创造历史纪录。新冠疫情期间bob半岛·体育，在大规模财政刺激的催化下，全球债务规模持续攀升。截至2023年末，全球债务达到创纪录的313万亿美元。IMF预测，2024年发达经济体政府债务占GDP的比重将升至112.7%，新兴市场和中等收入经济体将升至70.1%，到2028年还将分别上涨至116.3%、78.1%。

　　高失业表现为全球失业率上升。国际劳工组织（ILO）最新发布的《世界就业和社会展望：2024年趋势》报告显示，以“有意愿工作但没有工作群体”作为衡量标准，2023年全球就业缺口为4.35亿。与2023年相比BOB半岛，预计2024年全球失业率和失业人数都将有所上升，全球失业率将从5.1%微升至5.2%，失业人数将从1.89亿增至1.91亿。

　　低增长表现为世界经济增长率放缓。世界经济复苏不平衡不充分，面对多重风险挑战，国际组织对2024年经济增长预测不容乐观。IMF预测世界经济增速将进一步放缓至3.1%，低于2000年—2019年3.8%的平均水平。联合国和世界银行都认为会降至2.4%，2020年—2024年将成为近30年来增速最慢的5年bob半岛·体育。

　　课题组认为，2024年世界经济增速大概率在3%以下bob半岛·体育，会对我国经济发展带来一定压力。但总体看，机遇大于挑战，我国连续多年对世界经济增长贡献率超30%，未来仍将发挥世界经济“稳定器”和增长引擎的重要作用。这个判断主要基于四点考虑。第一，我国有超大规模市场，作为具有14亿多人口规模、120多万亿元国内生产总值的庞大经济体，我国已经成为全球重要的消费市场，对众多跨国公司、国际品牌来华投资和拓展市场有强大吸引力。第二，我国产业体系配套完整，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，制造业增加值占全球比重约为30%。第三，我国人口结构优势明显，15—64岁人口比重达到69%，好于世界平均水平的65%BOB半岛，也好于印度、印度尼西亚、越南等发展中国家。第四，我国统筹推进深层次改革和高水平开放，将以改革创新推进建设更高水平开放型经济新体制、塑造新优势，为我国经济高质量发展注入强大动力。

　　美联储自2022年3月启动加息周期，至今已连续加息11次，将政策利率从接近零的水平上调至5.25%—5.5%。随着通胀率缓慢下行，美国货币政策显现转向苗头。课题组预测，美联储本轮加息周期已基本结束，但降息通道开启时间bob半岛·体育、降息节奏受多重因素影响，具有较大不确定性。具体包括：美国通胀率下降速度尚不足以支撑美联储降息。美联储目前尚没有提前降息的必要性和紧迫性。拜登政府有可能为大选推动美联储提前降息。

　　我们认为，美联储货币政策转向会为我国经济发展带来“三重利好”。首先，有利于降低货币政策调整压力。随着美联储结束加息周期并在2024年开启降息，我国与美国的货币政策周期差将呈逐步收敛趋势，我国货币政策操作空间将进一步扩大。中美利差有望收窄，对稳定人民币汇率形成一定支撑。其次，有利于促进外贸需求回暖。美联储货币政策转向能够带动主要大国货币政策跟进，发展中国家债务风险也会得到一定缓解，全球资金流动性更加充裕，世界经济复苏有望加快，为我国贸易合作创造更加有利的条件。再次，有利于减弱资本外流风险。美联储降息会一定程度导致美元指数走弱，人民币计价资产吸引力上升，有效缓解我国跨境资本流出压力。与此同时半岛BOB，我们也要警惕全球流动性增加或引发资产价格上涨，导致更多热钱进入我国资本市场，加大市场波动风险BOB半岛。

　　日本长期受通货紧缩困扰，实行负利率货币政策。在长期利率变动的目标上限上调至1%的基础上，2024年在通胀压力高企、日元贬值加剧的压力下，日本央行可能会收紧货币政策。但考虑到日本经济基本面仍然疲弱，日本可能小步推进货币政策收紧，进一步放宽或放弃收益率控制目标，若加息预计幅度不会很大。具体包括：日本核心CPI高位运行。日元呈现持续贬值态势。日本经济增长需求不振bob半岛·体育。

　　课题组认为，日本货币政策收紧或将推升日本国债收益率，推动国际资本回流至日本国内，但不会对我国经济造成较大负面影响。一方面，从日本国内整体情况看，本轮加息幅度不会太大，加之日本在我国等金融市场投资规模相对较小，难以对我国金融市场产生较大冲击bob半岛·体育。另一方面，日本央行加息会导致日元升值，有利于我国对日出口，带动我国机电、机械器具、服装等优势产品的出口增长。

　　欧盟经济增长疲软，2024年增速预计略低于1%，有望避免“深衰退”。在主要成员国中bob半岛·体育，德国经济摆脱困境仍待时日半岛BOB，法国、意大利的增长前景亦不容乐观。主要原因有四个方面。

　　一是宏观经济政策支撑不足。欧元区关键利率均处于高位，受货币政策时滞效应影响，高利率对实体经济的冲击或将于今年上半年显现。除长期预算承诺资金外，2024年欧盟财政预算当年支出较上年将缩减15%。德国继续遵守“债务刹车”要求，将抑制德国政府的施策空间bob半岛·体育。

　　二是欧洲议会选举加大不确定性。今年6月，欧委会主席、欧洲理事会主席等重要岗位将发生变动，会深刻影响欧盟未来政策走向。若欧洲极右势力卷土重来，加大欧盟“去风险”和经济保护主义政策半岛BOB，会进一步损害经济发展动能和潜力。

　　三是外部市场需求疲软。2023年，欧盟对日本、韩国、中国出口额分别下滑7.2%、2.2%、0.4%，拖累了经济的复苏BOB半岛。在2024年全球经济大概率放缓的情况下，欧元区外部市场需求前景堪忧，减弱出口对经济的拉动能力。

　　四是结构性问题造成长期困扰。欧洲经济面临生产率增长缓慢BOB半岛、能源供应不稳、地缘冲突频发、长期财政困境等结构性问题，对欧盟经济发展形成根本制约。

　　我们认为，我国与欧盟建立更加紧密的国际合作关系，有利于促进双方经济增长。一方面，我国对欧盟进出口均有望提振。随着欧盟经济相对转好，欧企投资动能恢复将拉动我国中间品、资本品出口，我国对欧电子产品、服装半岛BOB、玩具等消费品出口也有望扩大，对欧优质消费品、先进技术、重要设备、关键零部件的进口需求也会上升。另一方面，双方新领域经贸合作有望加强。中欧在新能源、绿色基建半岛BOB、服务贸易、跨境电商、大国协调等领域的合作有望实现较快增长，并继续加大新能源和环保产品、数字经济、绿色和数字金融，以及面向亚洲、非洲等地区的第三方市场合作。

　　新兴市场国家债务一路飙升。根据国际金融研究所（IIF）数据，截至2023年底半岛BOB，新兴市场债务规模已攀升至104.6万亿美元，较2022年增长7.1%，占全球总债务比重由2022年的32.8%上升至33.4%。考虑到绝大多数政府解决债务累积手段相对乏力，叠加发达经济体频繁调整货币政策造成全球金融市场不稳定性增加，新兴市场债务仍将持续在高位徘徊，并呈现出三个特点BOB半岛。

　　一是债权人结构复杂。根据世界银行数据，2022年新兴市场主权债券中有约60%为商业银行bob半岛·体育、私人投资人所持有，相对2010年提升了15个百分点，而双边债权人和多边债权人持有份额则分别下降了8个bob半岛·体育、6个百分点。

　　二是偿债将近高峰期。根据世界银行《1989年—1990年世界债务表》还款期限分析结果，未来5到10年内新兴市场国家将迎来偿债高峰期。2023年—2025年，仅非洲地区就将有超过1060亿美元的主权债券到期。

　　三是偿债成本不确定性提升。根据联合国测算，2022年新兴市场平均要将国内生产总值的1.5%用于还本付息，而2010年该数字仅为0.9%。特别是多数商业是欧美金融机构在可变利率或浮动利率的基础上，从中央银行获取并投放到新兴市场的，在全球货币紧缩大背景下，新兴市场浮动利率也随之上升。

　　我们认为，新兴市场债务违约风险加剧，会冲击我国境外债权利益，但也为我国参与全球债务治理等带来机遇。一方面，有利于在全球债务治理中提升影响力BOB半岛。我国在参与国际货币基金组织、世界银行、G20集团等多边机构债务处置行动中，为全球债务治理提供符合各方利益的“中国方案”，不断夯实我国携手新兴市场推进全球金融治理体系改革的形象。另一方面，有利于促进新兴市场国家经济发展。在与新兴市场国家合作中，我国坚持共商共建共享原则，积极对接合作国发展需求，不断优化合作方式、丰富合作内容。随着合作的持续深入，推进新兴市场国家债务可持续性提升的效用将逐步显现。

　　当前，全球地缘处于冲突多发期。英国经济与和平研究所发布的2023年全球和平指数显示，全球和平水平已经连续9年下降。因地缘冲突的根本矛盾短期难以解决，叠加“超级大选年”一系列关键选举的交织影响，2024年全球地缘不确定性、不稳定性会愈加明显。具体包括：地缘冲突在世界范围内多点散发。经济、自然条件恶化诱因短期难以改善。超级大选年加剧局势动荡。

　　课题组认为，全球地缘冲突频发，会造成全球能源、资源、粮食等价格波动，拖累世界经济，对我国维护全球安全稳定提出更高要求。首先，推动建立安全合作机制，秉持人类命运共同体理念，向国际社会持续提供公共安全产品，促进世界和平发展半岛BOB。其次BOB半岛，促进以经贸合作带动地区发展，在高质量共建“一带一路”框架下，以经贸合作促进经济发展，缓和甚至化解矛盾冲突，为相关地区的和平正向赋能。再次，参与完善全球治理，倡导平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化，推动关于全球治理、世贸组织改革等方案，贡献更多中国智慧。